Propagação da borboleta.
O spread borboleta é uma estratégia neutra que é uma combinação de um spread de touro e um spread de urso. É uma estratégia limitada de opções limitadas de lucro e risco. Há 3 preços de destaque envolvidos em um spread de borboleta e ele pode ser construído usando chamadas ou puts.
Vender 2 chamadas ATM.
Long Call Butterfly.
Spreads borboleta longos são inseridos quando o investidor pensa que o estoque subjacente não aumentará ou cairá muito pela expiração. Usando chamadas, a borboleta longa pode ser construída com a compra de uma chamada de entrada no dinheiro, escrevendo duas chamadas com dinheiro e comprando outra chamada mais alta, fora do dinheiro. Um débito líquido resultante é levado para entrar na negociação.
Lucro Limitado.
O lucro máximo para o spread borboleta longo é atingido quando o preço da ação subjacente permanece inalterado no vencimento. A esse preço, somente a menor chamada de impacto expira no dinheiro.
A fórmula para calcular o lucro máximo é dada abaixo:
Lucro Máximo = Preço de Exercício da Opção de Curto - Preço de Ataque da Queda mais Baixa Longa de Chamada - Lucro Líquido Pago - Comissões Lucro Máximo Lucrado Quando o Preço Subjacente = Preço de Ataque de Chamadas Curtas.
Risco Limitado.
A perda máxima para o spread longo de borboleta é limitada ao débito inicial recebido para entrar no comércio mais as comissões.
A fórmula para calcular a perda máxima é dada abaixo:
Perda Máxima = Prêmio Líquido Pago + Comissões A Perda Máxima Paga Ocorre Quando o Preço Subjacente = Preço de Ataque da Maior Longa Chamada Longa.
Ponto de equilíbrio (s)
Existem 2 pontos de equilíbrio para a posição de propagação da borboleta. Os pontos de equilíbrio podem ser calculados usando as seguintes fórmulas.
Ponto de Equilíbrio Superior = Preço de Ataque de Longo Alcance Long Call - Net Premium Pago Baixo Ponto de Equilíbrio = Preço de Exercício da Mais Baixa Longa de Chamada Longa + Net Premium Pago.
Suponha que o estoque da XYZ seja negociado em US $ 40 em junho. Um comerciante de opções executa uma longa chamada de compra comprando uma chamada de 30 de julho por US $ 1100, escrevendo duas chamadas de JUL 40 por US $ 400 cada e comprando outra chamada de US $ 100 em JUL 50. O débito líquido recebido para entrar na posição é de $ 400, que é também a sua perda máxima possível.
No vencimento em julho, as ações da XYZ ainda estão sendo negociadas a US $ 40. As chamadas de 40 de julho e de 50 de julho expiram sem valor, enquanto a chamada de 30 de julho ainda tem um valor intrínseco de US $ 1.000. Subtraindo o débito inicial de $ 400, o lucro resultante é $ 600, que é também o lucro máximo atingível.
A perda máxima ocorre quando o estoque está sendo negociado abaixo de US $ 30 ou acima de US $ 50. Por US $ 30, todas as opções expiram sem valor. Acima de $ 50, qualquer "lucro" das duas chamadas longas será neutralizado pela "perda" das duas chamadas curtas. Em ambas as situações, o comerciante de borboletas sofre perda máxima que é o débito inicial levado para entrar no comércio.
Nota: Embora tenhamos coberto o uso dessa estratégia com referência a opções de ações, o spread borboleta é igualmente aplicável usando opções de ETF, opções de índice, bem como opções sobre futuros.
Comissões.
As cobranças de comissão podem ter um impacto significativo no lucro ou prejuízo global ao implementar estratégias de spreads de opção. Seu efeito é ainda mais pronunciado para a propagação da borboleta, pois há quatro pernas envolvidas neste comércio em comparação com estratégias mais simples, como os spreads verticais, que têm apenas duas pernas.
Se você faz comércios de múltiplas opções frequentemente, você deve verificar a empresa de corretagem OptionsHouse onde eles cobram uma taxa baixa de apenas US $ 0,15 por contrato (+ US $ 4,95 por transação).
Estratégias Similares.
As estratégias a seguir são semelhantes ao spread borboleta, pois também são estratégias de baixa volatilidade que têm potencial de lucro limitado e risco limitado.
Borboleta Curta.
A estratégia inversa para a borboleta longa é a borboleta curta. Spreads curtos de borboleta são usados quando se espera que a alta volatilidade empurre o preço das ações em qualquer direção.
Longo Coloque Borboleta.
A estratégia de negociação de longa borboleta também pode ser criada usando puts em vez de chamadas e é conhecida como uma borboleta longa.
Wingspreads
A propagação da borboleta pertence a uma família de propagandas chamadas asas, cujos membros são nomeados após uma infinidade de criaturas voadoras.
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Borboleta em Estratégias de Negociação de Renda Fixa.
Os negociantes de títulos de dívida usam tráfegos borboleta para explorar as mudanças na curva de juros, que é um gráfico dos rendimentos dos títulos versus suas datas de vencimento. A estratégia pede que o trader compre títulos de certos vencimentos e short-endure e sell - aqueles com outros vencimentos. Em tempos normais, o rendimento até o vencimento - o retorno total dividido pelo preço do título - é maior para um título com uma data de vencimento mais distante, que é quando o portador do título recebe o valor nominal do título e qualquer participação remanescente. No entanto, a forma da curva de rendimentos pode mudar devido a mudanças nas taxas de juros, freqüentemente por causa de eventos econômicos ou políticos. Os negócios de borboletas reagem a essas mudanças com lucros ou perdas.
Butterfly Basics.
Comércios de borboleta são assim chamados por causa de uma vaga semelhança entre certas concentrações de detenções de títulos ao longo da curva de rendimento e partes de uma borboleta. Um "haltere" A carteira tem uma concentração de títulos de vencimento longo e curto, mantendo menos títulos de maturidade intermediária. O haltere forma as "asas" da borboleta. Uma "bala" o portfólio é o oposto - fortemente ponderado em títulos de vencimento intermediário - e a bala forma o "corpo" da borboleta. Um comerciante entra em um longo comércio de borboletas comprando as asas e encurtando o corpo.
Bond Duration.
Os lucros e perdas de trocas de borboleta dependem de como a curva de rendimento muda de forma ao longo do tempo e se a mudança de forma é uniforme ao longo de todos os vencimentos ou afeta certos vencimentos mais do que outros - em parte devido às obrigações. durações. A duração de um título é, grosso modo, seu período de retorno. Os títulos de maior rendimento têm durações mais curtas porque você recebe mais juros do que com uma ligação de baixa rentabilidade. A duração de um título diminui à medida que sua data de vencimento se aproxima, de modo que os títulos de curto prazo têm durações mais baixas. "$ Duration" de uma ligação é o produto de seu preço e sua duração, expressa em dólares-anos.
Convexidade Bond.
Um comerciante de títulos pode calcular a duração de seu portfólio em qualquer momento. As transações de renda fixa de borboletas geralmente envolvem a compra simultânea e o curto de títulos de diferentes vencimentos, de tal forma que a alteração líquida na duração do portfólio é zero. O potencial de lucro de tais negociações repousa em parte na carteira "convexidade". qual é o relacionamento em forma de U que você obtém quando planeja os preços dos títulos em relação aos rendimentos. Por exemplo, imagine dois títulos com a mesma duração e rendimento, e as taxas de juros de repente mudam. O preço do título com maior convexidade será menos afetado pelas mudanças na taxa de juros do que o vínculo menos convexo. Uma estratégia de borboleta pode explorar essa diferença, porque os títulos de prazo intermediário são menos convexos do que os títulos de longo prazo ou de curto prazo.
Exemplo de borboleta.
Em um exemplo simples de um comércio de borboletas, um corretor de títulos pode carregar títulos com vencimentos de quatro e oito anos - as asas de borboleta - e encurtar os títulos de seis anos, que constituem a borboleta & # 39; corpo de s. Além disso, o trader compra e fecha os títulos de forma que a duração total do portfólio não se altere por causa dos negócios. Uma característica dessa estratégia é que as asas são mais convexas que o corpo. O comércio não requer dinheiro adiantado, uma vez que o produto das obrigações shorted compensar o custo dos títulos adquiridos. Se os rendimentos das obrigações de longo prazo caírem, a curva de rendimento "aplana" - a diferença de rendimento entre as diminuições de títulos de longo prazo e de curto prazo - o comércio de borboletas terá um lucro porque os preços dos títulos das alas mais convexas aumentarão mais do que os do corpo menos convexo.
Variações de Estratégia.
Existem muitas variações na borboleta, permitindo que os comerciantes lucrem com uma curva de juros que se torna mais inclinada, achatada ou inalterada. Cada estratégia também carrega seus próprios riscos, mas geralmente, se a curva de juros desafia as expectativas de um comerciante de borboletas, as perdas resultarão. Os comerciantes podem proteger parcialmente seus riscos de comercialização de borboletas com outros negócios compensatórios.
Propagação da borboleta.
O que é um 'spread de borboleta'
Um spread borboleta é uma estratégia de opção neutra combinando spreads bull e bear. Os spreads de borboleta usam quatro contratos de opção com o mesmo prazo de validade, mas três preços de exercício diferentes para criar uma gama de preços a partir da qual a estratégia pode se beneficiar. O comerciante vende dois contratos de opção ao preço médio de exercício e compra um contrato de opção com um preço de exercício mais baixo e um contrato de opção a um preço de exercício mais alto. Ambos os postos e chamadas podem ser usados para uma propagação de borboleta.
QUEBRANDO PARA BAIXO 'Spread De Borboleta'
Spreads de borboleta têm risco limitado, e as perdas máximas que ocorrem são o custo do seu investimento original. O maior retorno que você pode ganhar ocorre quando o preço do ativo subjacente está exatamente no preço de exercício das opções do meio. Negociações de opções deste tipo são estruturadas para ter uma alta probabilidade de obter lucro, embora um pequeno lucro. Uma posição longa em um spread borboleta terá lucro se a volatilidade futura do preço das ações subjacentes for menor que a volatilidade implícita. Uma posição vendida em um spread borboleta terá lucro quando a volatilidade futura do preço das ações subjacentes for maior do que a volatilidade implícita.
Um exemplo de propagação de borboletas.
Ao vender duas opções de compra a um determinado preço de exercício e comprar uma opção de compra em um preço de exercício superior e um preço de exercício mais baixo (muitas vezes chamado de “asas da borboleta”), o investidor estará em condições de lucrar se a opção subjacente O ativo atinge um determinado ponto de preço na expiração. Um passo crítico na construção de uma propagação apropriada de borboletas é que as asas da borboleta devem estar equidistantes do preço de ataque do meio. Assim, se um investidor a descoberto vender duas opções sobre um ativo subjacente a um preço de exercício de US $ 60, ele deverá comprar uma opção de compra cada, nos preços de exercício de US $ 55 e US $ 65.
Nesse cenário, um investidor faria o lucro máximo se o objeto subjacente for cotado em US $ 60 no vencimento. Se o ativo subjacente for inferior a US $ 55 no vencimento, o investidor perceberá sua perda máxima, que seria o preço líquido de comprar as duas opções de chamadas de asa mais o produto da venda das duas opções de middle strike. O mesmo ocorre se o ativo subjacente for precificado em $ 65 ou acima no vencimento.
Se o ativo subjacente tiver um preço entre US $ 55 e US $ 65, poderá ocorrer perda ou lucro. O montante do prémio pago para entrar na posição é fundamental. Suponha que custa US $ 2,50 para entrar na posição. Com base nisso, se o ativo subjacente tiver um preço abaixo de US $ 60 menos US $ 2,50, a posição sofreria uma perda. O mesmo vale se o ativo subjacente tiver um preço de US $ 60 mais US $ 2,50 no vencimento. Nesse cenário, a posição lucraria se o ativo subjacente tivesse um preço entre US $ 57,50 e US $ 62,50 no vencimento.
Long Call Spread Borboleta.
Existem vários tipos de spreads de borboleta. O spread longo de borboletas é criado com a compra de uma opção de compra dentro do dinheiro com um preço de exercício baixo, escrevendo duas opções de compra com dinheiro e comprando uma opção de compra fora do dinheiro com um preço de exercício mais alto. Um débito líquido é criado ao entrar no negócio.
Spread de borboleta de chamada curta.
O spread curto de borboleta é criado por uma opção de compra dentro do dinheiro com um preço de exercício baixo, compra de duas opções de compra no dinheiro e venda de uma opção de compra fora do dinheiro a um preço de exercício mais alto. Um crédito líquido é criado ao entrar na posição.
Long Coloque Spread Borboleta.
O spread de borboleta longo é criado com a compra de um put com um preço de exercício mais baixo, com a venda de duas opções de compra e a compra de um put com um preço de exercício mais alto. Um débito líquido é criado ao entrar na posição.
Curto Coloque Borboleta Spread.
O spread de borboleta de curta colocação é criado escrevendo uma opção de venda fora do dinheiro com um baixo preço de exercício, comprando duas posições no dinheiro e escrevendo uma opção de venda no dinheiro a um preço de ataque mais elevado.
Propagação de borboleta de ferro.
O spread borboleta de ferro é criado com a compra de uma opção de venda fora do dinheiro com um preço de exercício mais baixo, escrevendo uma opção de venda com dinheiro com um preço médio de exercício, escrevendo uma opção de compra com dinheiro preço médio de exercício e compra de uma opção de compra fora do dinheiro com um preço de exercício mais alto. O resultado é uma negociação com um crédito líquido mais adequado para cenários de menor volatilidade.
Propagação reversa da borboleta do ferro
O spread borboleta invertida de ferro é criado escrevendo-se uma opção de venda fora do dinheiro a um preço de exercício mais baixo, comprando uma opção de venda no dinheiro a um preço médio de exercício, comprando uma opção de compra no dinheiro um preço de exercício médio e escrever uma opção de compra fora do dinheiro a um preço de exercício mais alto. Isso cria um comércio de débito líquido mais adequado para cenários de alta volatilidade.
Borboleta em Estratégias de Negociação de Renda Fixa.
Uma estratégia de "borboleta" permite aos investidores em mercados de renda fixa tomar suas decisões com base na busca de um spread específico quando as taxas de juros aumentam ou diminuem. Esses investidores determinam esse spread examinando a forma da curva de rendimento nos mercados obrigacionistas. Esta estratégia permite que os investidores se concentrem em uma série de valores para as taxas de juros, em vez de esperar que essas taxas atinjam um número específico antes de comprar ou vender títulos.
Definição da estratégia de borboleta.
O método da borboleta permite aos investidores especular sobre mudanças específicas na correlação entre as taxas de retorno sobre títulos de curto prazo e longo prazo. Os investidores compram títulos do governo ou corporativos por meio de seus serviços bancários ou de corretagem e, em seguida, executam a estratégia borboleta examinando a parte central de uma curva de taxas de juros. Dependendo da forma da curva, o investidor pode empregar a estratégia borboleta de duas maneiras: O investidor pode comprar títulos de médio prazo e vender os instrumentos de curto e longo prazo, ou pode vender os títulos de médio prazo. e compre os títulos de curto e longo prazos.
Curvas de Taxa de Juros.
Uma curva de juros, também conhecida como curva de juros, exibe as taxas de retorno contrastantes sobre tipos similares de títulos que atingem suas datas de vencimento em momentos diferentes. Na maioria dos casos, as taxas de retorno sobre títulos são diretamente proporcionais às taxas de vencimento. Por exemplo, um título de 20 anos normalmente terá uma taxa de retorno mais alta do que um bônus similar de 10 anos. Nesses casos, a curva da taxa de juros aumentará em relação ao tempo em um gráfico.
Exemplos de estratégias de borboleta.
O sucesso da estratégia de borboleta depende de aprender como o centro de uma curva de taxa de juros irá realizar em relação à frente e a trás dessa curva. Uma das aplicações mais comuns da estratégia de borboleta envolve títulos do Tesouro dos EUA. Depois que os investidores compram títulos por meio de seu banco ou de uma corretora, eles examinam a relação entre as curvas de taxas de juros de títulos de dois anos, de cinco anos e de 10 anos; o investidor pode então comprar títulos de cinco anos e vender um número proporcional dos títulos de dois anos e 10 anos para dar ao seu portfólio uma vida média de cinco anos.
Vantagens da estratégia de borboleta.
A estratégia borboleta tem algumas vantagens notáveis para os investidores de renda fixa. Por um lado, os negócios de borboleta são bastante conservadores. O investidor arrisca pequenas perdas máximas pela remota possibilidade de grandes lucros. A estratégia também permite que os investidores façam lucro, independentemente da forma como as taxas de juros flutuam. Se as taxas de juros sobre títulos de curto prazo aumentam, enquanto as de títulos de longo prazo caem, o comerciante de borboletas pode se mover rapidamente de um para outro para aproveitar o spread da taxa de juros.
Referências.
Sobre o autor.
Vivendo em Houston, Gerald Hanks é escritor desde 2008. Ele contribuiu para várias publicações nacionais de interesse especial. Antes de iniciar sua carreira como escritor, Gerald foi programador web e desenvolvedor de banco de dados por 12 anos. Ele também começou o Story Into Screenplay, um blog de roteiro no StoryIntoScreenplay.
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Borboleta Positiva.
DEFINIÇÃO de 'Positive Butterfly'
Uma mudança de curva de rendimento não paralela na qual as taxas de curto e longo prazo mudam para cima em uma magnitude maior do que as taxas de médio prazo. Essa mudança na curva de rendimento efetivamente equilibra a curva, aumentando sua curvatura.
QUEBRANDO 'Borboleta Positiva'
Uma mudança não paralela na curva de juros ocorre quando nem todos os vencimentos da curva se movem pela mesma taxa. Por exemplo, se as taxas de curto prazo e de longo prazo subirem 100 pontos base (1%), enquanto as taxas de médio prazo permanecerem as mesmas, a convexidade da curva de juros aumentará. Esse deslocamento da curva de juros é chamado de deslocamento positivo de borboleta, porque faz com que a curva se solte.
Borboleta em Estratégias de Negociação de Renda Fixa.
As borboletas envolvem a negociação de três títulos de uma só vez.
Mais artigos.
Possuir investimentos de renda fixa - títulos - pode ser muito mais complicado do que simplesmente comprar um título diretamente do emissor e mantê-lo até seu vencimento. Através do mercado secundário, você também pode comprar e vender títulos de forma a apoiar diversas estratégias de investimento. Comprar uma cesta de títulos com um método chamado borboleta permite que você especule sobre certas mudanças na relação entre os retornos de títulos de curto prazo e longo prazo.
Curvas de rendimento.
Uma curva de rendimento é um gráfico que mostra as diferentes taxas de retorno em um conjunto de títulos que são semelhantes, mas têm vencimentos diferentes. Normalmente, quanto mais tempo for até o vínculo amadurecer, maior será o seu retorno. Isso geralmente cria uma curva de juros que tem uma trajetória ascendente. Uma das curvas de rendimento mais comumente rastreadas é a do Tesouro dos EUA, notas e títulos.
Noções básicas da borboleta.
Em vez de apenas investir para o rendimento que o título oferece, os investidores que usam uma estratégia borboleta especulam sobre a forma da curva de juros. Um comércio básico de borboletas consiste em comprar e vender três termos diferentes de um determinado título. Para uma aposta em uma curva de rendimento inclinada, os investidores venderão o vínculo de prazo intermediário e comprarão os títulos de longo prazo na outra extremidade, às vezes denominados as asas da borboleta. As compras e vendas se anulam mutuamente, fazendo deste um investimento teoricamente de custo zero. Isso tem o impacto de cancelar qualquer alteração nos valores globais dos títulos, a menos que os turnos sejam desproporcionalmente ponderados para uma maturidade em relação a outro. Quando ocorrem desvios desproporcionais, o investidor pode ganhar um retorno líquido.
2-5-10 Borboletas.
Um comércio comum de borboletas envolve três títulos do tesouro. O investidor vende títulos do Tesouro de cinco anos e compra títulos de dois e dez anos com o dinheiro que recebe em uma proporção que faz a vida média da carteira igual a cinco anos. Para fazer isso, o portfólio teria um peso ligeiramente maior em relação ao título de dois anos. Para começar, a ideia é que o rendimento combinado dos títulos de dois e dez anos seja maior do que o rendimento dos bônus de cinco anos. A outra vantagem da borboleta é que, se a relação entre os rendimentos mudar, ela poderá aumentar os retornos.
Borboletas Personalizadas.
Enquanto uma borboleta tradicional é projetada para ser neutra em termos de dinheiro e duração, existem algumas maneiras de chegar lá. Ao mudar os tamanhos das asas da borboleta e ajustar a quantidade de títulos longos e curtos que você compra e vende, você pode personalizar a resposta da borboleta em diferentes turnos na curva de rendimentos. Por exemplo, se você acha que a curva de juros vai se achatar e a relação entre os títulos de dois e dez anos se tornar menor, você pode pesar sua borboleta para o título de dois anos. Nessa situação, a baixa taxa de queda do bônus de dois anos o deixará com um maior rendimento líquido após a queda das taxas de rendibilidade de cinco e dez anos.
Referências (3)
Créditos fotográficos.
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Sobre o autor.
Steve Lander é escritor desde 1996, com experiência nos campos de serviços financeiros, imobiliário e tecnologia. Seu trabalho apareceu em publicações comerciais como o Minnesota Real Estate Journal & # 34; e "Minnesota Multi-Housing Association Advocate". Lander é bacharel em ciência política pela Columbia University.
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